(4)是投资成功的关键
　　证券投资的目的是净效用的最大化(收益正效用-风险负效用)。如何实现收益最大化和风险最小化，必须通过全面、系统、和科学的分析，把握住这些因素及其作用机制。
　　(二)证券市场效率
　　1、有效市场假说
　　(1)含义
　　证券的市场价格充分地反映了全部有价值的信息，市场价格代表了证券的真实价值的市场就是有效市场。
　　有效市场的条件：信息完全对称，理性经济人。
　　(2)分类
　　弱势有效市场，半强势有效市场，强势有效市场。
　　试题举例：
　　*证券价格反映了全部公开的信息，但不反映内部信息，这样的市场称为(　C　)。
　　A、无效市场
　　B、弱势有效市场
　　C、半强势有效市场
　　D、强势有效市场
　　*20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家( A )提出了著名的有效市场假说理论。
　　A、尤金?法默
　　B、沃仑?巴菲特
　　C、本杰明?格雷厄母
　　D、马柯维茨
　　(3)三类有效市场与证券投资分析的关系
　　在弱势有效市场中，价格充分反映了历史信息，投资者要想获得超额回报，必须寻找历史信息以外信息。
　　在半强势有效市场中，价格充分反映了公开信息，投资者要想获得超额回报，必须寻找内幕信息。
　　在强势有效市场中，价格充分、及时反映了所有的信息，任何人不可能再通过消息的获得和分析取得超额回报。
　　表一：三类有效市场与证券投资分析的关系
　　证券投资分析发展简史及主要流派
　　(三)证券投资分析发展简史及主要流派
　　1、发展简史
　　(1)西方国家：起源：英国、美国等发达国家;发展：范围不断拓展，分工不断细化，对象不断延伸，方法不断创新。
　　(2)我国：最初具有描述性，以技术分析为主;2000年7月，我国证券分析师自律组织成立。
　　2、分析流派
　　(1)基本分析流派――要掌握的几个知识点：
　　A、以宏观经济形势、行业特征及上市公司的财务数据作为分析对象和决策基础。
　　B、是目前西方国家的主要流派。
　　C、两个基本假设：价值决定价格，价格围绕价值波动。
　　D、以证券的内在价值作为衡量价格的标准。
　　(2)技术分析流派――要掌握的几个知识点：
　　A、以市场行为作为分析对象和决策基础。
　　B、分析的目的是判断价格和选择时机。
　　(3)学术分析流派――要掌握的几个知识点：
　　A、重点是选择价值被低估的股票长期持有。
　　B、基础是效率市场理论。
　　C、投资的目标是长期持有以获取平均的长期收益率。
　　(4)行为分析流派――要掌握的几个知识点：
　　A、心理决定行为，心理包括个体心理分析和群体心理分析。
　　B、个体心理分析的基础是“人的生存欲望”、“人的权力欲望”和“人的存在价值欲望”。
　　C、群体心理分析的基础是群体心理理论和逆向思维理论。
　　试题举例：
　　*“市场永远是对的”是哪个投资分析流派的观点?(　B　)。
　　A、基本分析流派
　　B、技术分析流派
　　C、心理分析流派
　　D、学术分析流派
　　(四)证券投资分析的主要方法
　　1、基本分析法
　　(1)定义
　　基本分析又称基本面分析，是指分析师或投资者根据经济学、金融学、财务管理学、投资学等基本原理，对决定证券价值和价格的基本因素进行分析的方法。
　　(2)理论基础 稳固基础; 价值和价格的关系，买和卖的机会。
　　(3)内容：三大层次
　　2、技术分析法
　　(1)定义 仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。
　　(2)理论基础 道氏理论
　　(3)内容：图形，指标。
　　3、组合分析法
　　(1)定义根据投资者对收益和风险的共同偏好以及投资者个人偏好，来确定投资者的最优证券组合并进行组合管理的方法。
　　(2)理论基础 多元化组合以降低非系统风险
　　(3)内容 计算收益率和方差;用线性规划确定组合 ;用差异曲线确定最佳组合。
　　本讲总结：
　　本讲讲了两个大问题，一是关于本课程，讲了五个问题，即性质与目标，体系结构，课时安排，考试题型与分值，各章的特点及学习方法。二是证券投资分析概述，讲 了四个问题，即证券投资分析的意义，证券市场效率，证券投资分析发展简史及主要流派，证券投资分析的主要方法。证券投资分析的方法主要有基本分析法和技术 分析法，下一讲我们就讲基本分析法。